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钢铁产业投资:从好赛道到好赛手

发布时间:2020/4/21点击次数:2081

  【百川网 行业资讯】 “在经济结构转型的背景之下,钢铁产业的投资逻辑已经从寻找好赛道变为寻找好赛手。”4月20日,长江证券(6.290, -0.12, -1.87%)研究所副总经理、钢铁有色行业首席分析师王鹤涛在上海证券交易所“上市公司年报大咖谈”系列直播活动时指出,随着宏观经济悲观预期释放充分,大宗商品市场或将迎来复苏,利好具有竞争优势且不断创造价值的龙头公司。

  王鹤涛认为,从钢铁产业需求端来看,伴随着地产行业扁平化周期特征出现,不同指标产生分化,但不同情景下地产依然对钢铁需求保持支撑。从供给端来看,基于去产能和环保限产禁止“一刀切”政策的发布,产业供给大幅释放。目前,产业周期已经告别高速增长阶段,投资者应坚定做减法,淡化Beta配置。

  “当整个行业增速开始全面放缓时,行业成长不再以膨胀发展的系统性红利来体现,更多展现为蛋糕内部份额的争夺和洗牌”,王鹤涛指出,“我们建议淡化Beta,重视Alpha,更多关注企业成本优势,寻找最优质的公司,共同经历产业调整期。”

  如何发掘优质企业?王鹤涛认为,龙头企业的竞争优势更加明显,主要体现在两点,一个是企业的议价能力,即原材料采购环节的话语权及对下游品牌的定价权,另一个是企业的生产管理能力,即降本增效的运营能力。2009年以来,钢铁产业历经11年市场化出清调整,行业格局逐渐稳固,优质公司逐渐出现。王鹤涛提示,投资者应从基本投资逻辑入手,拥抱出清更快的领域,对头部公司给予更多关注。

  在板块选择上,王鹤涛建议投资者立足产业,做好行业比较。第一档是已经有一定格局、具备自我对抗周期能力的行业,如水泥,化工等;第二档是格局逐步优化、渗透率正在提升的行业,如消费建材,地产等;第三档是格局较弱、短期仍存在博弈属性的行业,如钢铁、煤炭、建筑等。此外,从供给端出清的角度出发,基本金属、新能源汽车、化纤等行业值得关注。

  “战疫——上市公司年报大咖谈”活动将持续一个月,活动旨在更好地引导广大中小投资者充分解读年报信息,理性看待疫情防控期间各行业发展态势。

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