【百川网行业资讯】宏观要闻

中共中央政治局审议《黄河流域生态保护和高质量发展规划纲要》，强调要统筹推进山水林田湖草沙综合治理、系统治理、源头治理，采取有效举措推动黄河流域高质量发展，加快新旧动能转换，建设特色优势现代产业体系，优化城市发展格局，推进乡村振兴。

供需现状

供应方面，据卓创资讯统计，截止8 月27 日，国内尿素开工负荷率73.16%，环比下降2.12%，同比上涨6.99%。周产量为107.28万吨，平均日产量为15.33 万吨，环比下降2.81%，同比上涨3.43%。

库存方面，截止8 月27 日企业库存总量48.5 万吨，环比增加16.03%，同比减少13.55%。价格方面，下游拿货趋缓，多持谨慎态度，现货价格下调。

需求方面，截止8 月27 日复合肥企业开工率为49.52%，较上周略降0.16%，同比增加1.29%。目前多数复合肥企业生产稳定，预收收窄、出货放缓，生产机动性调整。国内三聚氰胺企业开工率58.80%，环比增加6.12%，同比增加6.84%，近两周开工率回升较快，有望维持在6 成左右。下游板厂开工率仍难维持高位运行，仍按需采购为主。

逻辑分析

今日尿素01 合约收盘价1635 元/吨， 1;持仓量75091，-6748；尿素09 合约收盘价1560 元/吨；-10，持仓量1731；-418。山东地区09 合约主流现货基差为120 元/吨，-10。本轮印标价格虽有下降，但仍高于预期，价格能涵盖主流地区出厂价格。本周港口库存继续增加，但受制于港口装卸及运力影响，未集港货源导致厂家库存增加显著。邻近 9 月，下游农需有起动，但整体需求仍偏弱。相对 8 月的农需整体偏弱，9 月在玉米收获后，冬小麦用肥属于刚需，此外长江流域部分补种或仍有需求。工需复合肥仍以前期货源铺货为主，开工率暂稳，生产较为灵活，按需采购，前期订单部分能维持到 9 月初，尾单仍需等到基层走货增加。三胺装置复产进程加快，开工率提升增加，但预计后期增长或显乏力。上周印标价格对国内价格有支撑，利好出口货源的流通，企业价格挺涨。但本周开始，内需依然延续迟缓，下游采购谨慎，价格下行压力仍在。

若新一轮印标国内参与量尚可，以及在秋季肥需求预期下或能短时间刺激下游采购量增加。秋季肥备肥结束前建议仍以区间操作为宜，短期可短线逢低试多。随着备肥结束，需求或将继续偏弱，中长期可逢高参入空单。关注印标情况及上游开工、下游复合肥走货等情况。

策略建议：

短期建议区间操作为宜，短线逢低试多。中长期可逢高参入空单。